1月12日，曲江文旅发布《关于无锡汇跑体育有限公司股权回购进展公告》，称当日收到汇跑方面的《沟通函》，因交易较为复杂，需办理股权解除质押登记及需取得有关单位批准等程序，剩余款项由1月9日延迟至2月15日前办理。
早在去年11月7日，曲江文旅召开2025年第三次临时股东大会，审议通过《关于业绩承诺方回购无锡汇跑体育有限公司55%股权的议案》，回购总价款7701.25万元。
12月11日，曲江文旅披露的进展称，已收到业绩承诺方支付的首期回购款3927.6375万元，占总价款的51%。剩下还有三期股权回购款，合计3773.6125万元，占总价款的49%。
去年底时，本该支付第三期款项时，汇跑方面提出调整支付计划，在今年1月9日前一次性合并支付后三期款项。

钱的事先放一边，1月9日，汇跑的股东变更中，新进了无锡锡创联盈股权投资合伙企业（有限合伙）与无锡市体育产业发展集团有限公司。
这也就是说，汇跑在从曲江“赎身”后，无锡国资介入。
从2021年4月21日汇跑被曲江控股后，五年间，双方的合作远未达到预期。此期间，曲江已不是以前那个踌躇满志的曲江，汇跑也不是当时那个面临困境的汇跑。
早在去年上半年的曲江年报中就披露，汇跑未完成业绩利润承诺，差距还挺大。从那时起，这份当年的对赌协议其实就进入了分手倒计时。

频繁变更
当年那个对赌方式，是2021年、2022年、2023年及2024年四个完整的财务年度期间，汇跑经审计实现的年度净利润，分别不低于人民币800万元、900 万元、1200 万元、1600万元，总额不低于人民币 4500 万元。
2021年顺利实现，后因受疫情影响，汇跑在2022年净利润为负。2023年时，双方又签订了一个补充协议，增加了一年业绩承诺期。按照约定，2024年业绩承诺是900万元，汇跑当年的净利润是327.39万元。
值得关注的大背景是，疫情这个分水岭，曲江滑向这边，汇跑跑到那边。2024年锡马，国内纪录、破三人数和报名人数三项纪录加身，十年磨一剑，已到收获期。
据闻，双方的这个对赌协议，曲江当时也是有个承诺的，后来种种缘由，未能兑现。那么对汇跑而言，再继续下去，已没有多少意义了。

去年曲江年报出来后，我还曾跟汇跑老总李长征聊起这个话题，他分析曲江大概率会让他回购股权。
半年时间，去年底终见分晓。分手后，汇跑的各种变更层出不穷。12月5日，曲江退出投资人，相关高管也都退出。11日，新进了邱小斌、王丽云两个投资人。再往后，就是1月9日两家无锡国资入场。
五年间的风风雨雨，之中有太多的不可预知因素，导致了双方的合作未能达到预期。看国内马拉松经济，实际上是十分脆弱的，坦白讲，并不适合对赌这种方式的。
对汇跑这个国内马拉松运营头部企业来讲，眼前的结局使得企业去除风险，也因为其近几年的出色表现，成为无锡的标签之一。两家无锡国资企业的介入，等于将汇跑与无锡“绑定”。

重新出发
当锡马足够出色时，汇跑才能赢得“议价”能力。
要说当年汇跑跟曲江合作时，无锡方面为什么不出手呢？近几年，随着锡马成就国内顶级，汇跑又拿下南京马，将其带入更高水准，风头一时无两。
锡马作为国内顶级赛事，从赛事主办方的角度，肯定要确保安全。一定程度上讲，汇跑跟曲江的对赌，就是个不稳定因素。如果其中一些环节没处理好，极有可能会影响到锡马的未来。
当汇跑完成“赎身”，成为自由身后，相信想进来的资金不会少。无锡国资入场，既能让城市放心，也会使汇跑安心。不止一场锡马，汇跑已跟无锡深度绑定，其身上的无锡标签更加显著。

看得出来，无锡方面对汇跑的高度认同。国资并没有谋求控股，控股权在汇跑手上，相信可以激励汇跑为锡马、无锡带来更多惊喜。
这几年随着马拉松大环境的不断变化，竞争态势也基本固化。汇跑以锡马为旗舰，十年走过的这条路，别人可以模仿，却无法复制。
这场对赌，如同国内马拉松产业中的一朵浪花，出现在特定的时间点，仅仅有一定的探索意义，今后应该不会再出现了。
卸去“枷锁”一身轻的汇跑，可以有更广阔的天地。或许过去五年与曲江的磕绊，以及这半年多来在市场上的试探，让其在憋着什么大招呢，说不定在今年的某个时刻，又会带给我们一份惊奇。

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